斗鱼上市迷雾终于揭开了神秘的面纱。北京时间4月23日，国内游戏直播平台斗鱼直播向美国证券交易委员会(SEC)正式递交招股书，启动赴美上市。据了解，斗鱼拟在纽约证券交易所挂牌，交易代码为“DOYU”，预计融资规模5亿美元。摩根士丹利、摩根大通和美银美林为本次IPO的承销商。

　　从招股书来看，腾讯持股高达40%，系斗鱼的单一最大股东。同时，腾讯还是直播第一股虎牙的大股东。在熊猫直播黯然退场的情况，无论斗鱼和虎牙谁是“直播一哥”，腾讯都无疑是直播平台大战背后的最大赢家。

　　斗鱼VS虎牙 谁是“直播一哥”？

　　招股书显示，2018年，斗鱼营业收入大幅增长93.8%至36.544亿元。其中，来自直播业务的收入达31.472亿元，比2017年的15.218亿元同比增长106.8%；毛利润达1.51亿元，毛利润率持续改善，从-0.2%翻正至4.1%，综合亏损持续收窄。

　　从用户数据来看，2019年第一季度，斗鱼月活跃用户量(MAU)达1.592亿，同比大幅增长25.7%。其中，来自PC端的月活跃用户达1.101亿，同比增长21%；来自移动端的月活跃用户达4910万，同比增长37.5%，增速显著快于PC端。

　　从付费用户来看，斗鱼付费用户快速增长。招股书显示，2016、2017和2018年，斗鱼季度平均付费用户分别为90万、240万和380万；2019年第一季度达600万，同比增长66.7%。受益于活跃用户及付费用户的持续快速增长，以及直播打赏、广告、游戏分发等变现渠道的不断增强，斗鱼2018年营收增长同比接近翻番，至36.544亿元。

　　那么，斗鱼和虎牙谁才是“直播一哥”，不妨再来对比看看虎牙的数据。

　　虎牙2018财年收入为46.63亿元，全年账面净亏损为19.37亿元。从用户数量来看，虎牙截止去年Q4的月活数据是1.16亿。付费用户层面，斗鱼今年Q1为600万，虎牙截止去年Q4为480万。

　　综合来看，斗鱼和虎牙两家直播平台的体量基本相当，而斗鱼在用户规模上更胜一筹。

　　腾讯成为幕后的最大赢家

　　令人唏嘘的是，斗鱼如今走向资本市场，而熊猫直播在运行了1286天之后，最终倒在了直播赛道的下半场，正式宣布关站。熊猫之死似乎又验证了互联网行业的怪现象：行业老大老二激战正酣，老三熬死了。

　　而活下来的老大、老二，都是腾讯系。招股书中显示，腾讯是斗鱼的主要股东之一，目前持有约40%的斗鱼股份，斗鱼CEO陈少杰则持有14.3%股份。

　　自2016年起，腾讯成为斗鱼的股东，先后参与了B轮、C轮及E轮的股权投资，连续加码斗鱼。同时，作为最重要的战略合作伙伴之一，腾讯在游戏内容、电竞赛事、产品运营等多个方面给予斗鱼全方位支持。2018年，腾讯支付给斗鱼5000万左右的广告等费用，斗鱼向腾讯支付了2.6亿的云计算服务费，以及1亿多的内容购买费用。

　　同时，腾讯持有虎牙的29.6%股份，投票权为40.1%。根据此前腾讯与虎牙方面达成的协议，腾讯有权在2021年3月8日前通过购买股票将在虎牙的投票权提升至50.1%。

　　在熊猫直播提前退场情况下，腾讯左手斗鱼、右手虎牙，无论谁是直播平台的老大，腾讯无疑都是背后的最大赢家。内部流量和资源加持，外部进行战略投资，成为腾讯在内容领域的经典打法。在直播内容领域，腾讯又一次复制曾经在电子阅读、音乐领域曾取得的成功。